来源：人民邮电报
新增用户持续放缓、流量消费增速见顶、传统业务增收贡献率低、新商业模式尚待探索……2019年对电信运营商来说日子并不好过。尤其是前三个季度，电信业务收入再次出现同比负增长，行业发展进入转型阵痛期。
同时，基础电信企业坚持新发展理念，积极践行网络强国战略，5G建设有序推进，新型信息基础设施能力不断的提高，有力支撑社会的数字化转型。2019年电信业务总量较快增长，电信业务收入企稳回升，从全年来看行业保持平稳运行。
中国电信、中国移动、中国联通和中国铁塔的2019年财报均已发布，让我们一起分析全年“成绩单”，为通信业发展“把把脉”。
走出增长困境了吗？
尽管2019年上半年通信业步入增长困境，基础电信企业收入、利润出现了负增长现象，然而到了下半年，基础电信企业积极应对挑战，全行业收入下滑趋势初步得到遏制，收入呈现企稳回升迹象，但利润增长情况出现分化。
中国电信全年经营收入3757亿元，同比下降0.4%，服务收入3576亿元，同比增长2.0%，其中，移动服务收入1755亿元，同比增长4.7%，固网服务收入约为1821亿元，同比下降0.4%；新兴业务收入占服务收入比达55.3%，拉动服务收入增长4.5个百分点。EBITDA为1172亿元，同比增长12.5%。净利润为205亿元，同比下降3.3%。资本开支约为776亿元，其中除5G以外的投资连续4年下降，自由现金流为217亿元。
中国移动全年运营收入达到7459亿元，同比增长1.2%。其中通信服务收入达到6744亿元，同比增长0.5%，相比上半年同比下降1.3%的局面有所改善。EBITDA为2960亿元，同比增长7.4%。股东应占利润达到1066亿元，同比下降9.5%。资本开支为1659亿元。自由现金流保持健康，为817亿元。
中国联通全年实现服务收入2644亿元，同比上升0.3%。EBITDA达到944亿元，同比增长11.1%。税前利润达到142亿元，净利润达到113亿元，同比增长11.1%。资本开支总额564亿元，自由现金流保持强劲，达到264亿元。资产负债率为39.3%，同比下降2.5个百分点，财务状况更趋稳健。
中国铁塔全年实现营业收入764.28亿元，同比增长6.4%，其中，塔类业务收入714.1亿元，同比增长4.1%；非塔类业务合计占收比为6.6%，同口径提升2.1个百分点。EBITDA达到566.96亿元，可比口径EBITDA率为57.9%。净利润为52.2亿元。资本开支约271.23亿元，自由现金流达到228.12亿元。
提速降费、市场饱和、市场之间的竞争激烈以及4G流量红利逐步消退，对通信业发展提出严峻挑战。5G的到来给全行业带来希望，尽管前期需要大量投入，资本开支大幅增长不可避免，但新技术带来的新应用、新模式会为行业发展带来新机遇，成为驱动基础电信企业长期稳定发展的新动能。
ARPU会不会继续降？
2019年移动数据流量消费规模稳步增加。根据《2019年通信业统计公报》，移动互联网接入流量消费达1220亿GB，比2018年增长71.6%；全年移动互联网月户均流量（DOU）达7.82GB，是2018年的1.69倍；手机上网流量达到1210亿GB，比上年增长72.4%，在总流量中占99.2%。
在移动互联网流量较快增长、DOU稳步提升的同时，移动流量资费进一步降低、话音业务量持续下滑、移动互联网红利快速释放、基础电信市场空间日趋饱和。
流量增量不增收见底效应明显，体现行业利润的标志性指数——ARPU持续下降。
从三大运营商2019年财报中我们得到以下一组数据：中国电信手机用户2019年ARPU为45.8元，2018年为50.5元；中国移动手机用户2019年ARPU为49.1元，2018年为53.1元；中国联通手机用户2019年ARPU为40.4元，2018年为45.7元。
高价值4G用户ARPU也在下降。2019年中国电信4G用户ARPU为49.5元，同比下降11.3%；中国移动4G用户ARPU为56.4元，同比下降8%；中国联通4G用户ARPU为44.5元，同比下降16.5%。
2019年中国电信4G用户DOU同比增长43.6%，中国移动4G用户DOU同比增长79%，中国联通4G用户DOU同比增长24.4%。
ARPU一直在降，DOU却一直在涨。增量不增收的“剪刀差”效应明显，预计还将持续。
我们还观察到，不但手机用户ARPU持续下降，向来收益比较稳定的有线宽带用户ARPU也呈下降趋势。根据三大运营商财报，中国电信有线宽带用户ARPU从2018年的44.3元降到2019年的38.1元；中国移动有线宽带用户ARPU从2018年的33.5元降到2019年的32.8元；中国联通有线宽带用户ARPU从2018年的44.6元降到2019年的41.6元。宽带提速大量投入、市场之间的竞争激烈都是造成ARPU下降的原因。
从以上数据能够准确的看出，2019年中国移动手机用户ARPU最高，中国联通有线宽带用户ARPU最高。这在某些特定的程度上反映了各自掌握的高价值用户份额。
也不是没有利好消息。5G的快速推进，有望发展一批高价值用户，将通信消费提升一个台阶。
根据中国电信财报披露的数据，5G用户DOU为13.2GB（4G用户DOU为7.9GB），5G用户ARPU达到了91.9元，接近4G用户ARPU的两倍。
中国移动财报显示，2019年12月5G套餐用户DOU达16.9GB。5G套餐用户ARPU较迁移前提升6.5%，DOU较迁移前提升16.8%。
5G组网力度多大？
5G组网问题是目前三家电信运营商聚焦的关键问题，随着5G商用号角的吹响，组网重任自然落到电信运营商的肩上。三家电信运营商在5G建设中发力如何，投资力度有多大，资本开支程度如何？
中国电信在财报中披露，截至2019年年底，已建成5G基站4万个。2019年10月31日，中国电信在全国50个城市正式推出5G商用服务。截至2020年2月底，5G套餐用户规模达到1073万户。在投资成本方面，中国电信在5G建设方面投入93亿元，而2019年其资本开支为776亿元，5G建设资本开支占总体比例约为12%。今年中国电信的资本开支预算为850亿元，其中5G相关预算为453亿元，占据预算整体约53.3%。
中国移动发布的财报显示，其5G发展开局良好，2019年建设开通5G基站超5万个，在50个城市提供5G商用服务。截至2020年2月5G套餐用户达1540万户。在投资成本方面，2020年，中国移动资本开支预算为1798亿元，其中5G相关投资计划预算约1000亿元，占整体投资预算的55.6%。而在过去一年中，中国移动披露的资本开支为1659亿元，其中5G相关投资达240亿元，约占整体资本开支的14.5%。
中国联通在财报中并未公布其5G用户情况，但财报显示，2019年，中国联通资本开支约为564亿元，其中5G资本开支约为79亿元，占总体开支的14%。在2020年资本开支预算中，中国联通预计开支预算700亿元，而在5G方面的投入预算达到350亿元，约占总体预算的50%。
从净利润与5G资本开支对比来看，中国电信去年净利润为205亿元，而5G资本开支为93亿元；中国移动去年净利润达1066亿元，而5G资本投入为240亿元；中国联通去年净利润为113.3亿元，5G资本投入为79亿元。由此可见，在过去一年中，三家电信运营商的净利润收入中5G相关的投入占据了较大一部分，这体现出5G对于电信运营商而言正逐步成为其业务发展与增长的关键方向。从三家电信运营商今年的资本支出预算来看，今年三家电信运营商均加大了5G资本投入预算，合计预算投入高达1803亿元，较2019年实际支出增长约338%，由此可见，今年三家电信运营商在5G方面建设势头强劲。然而，5G投入成本也给运营商带来巨大的压力，如何有效将成本转化为收益也成为当前运营商面临的一大难题。换言之，对于运营商而言，5G这盘棋倘若没有下好，巨额投资或有可能无法带来符合相应期望值的效益，给企业带来不利影响。此外，投资预算的增加也在某种程度上刺激电信运营商开展共建共享，通过合作的方式尽可能节约5G组网建设成本，进而可将资金用于5G研发与优化、业务开拓等领域。
市场格局有何变化？
从三大运营商的财报来看，2019年，我国电信市场格局发生变化。
首先，移动用户市场占有率发生明显变化，中国电信跃居第二。2019年，中国电信移动用户规模达到3.36亿户，超过中国联通，跃居国内行业第二位。全年移动用户净增近3257万户，净增市场占有率达53.2%，全年移动服务收入达1755亿元，同比增长4.7%。中国移动在人口红利逐渐消退、基础电信市场空间日趋饱和的情况下，用户规模继续扩大，其中，移动用户净增2521万户，累计达到9.5亿户，领先地位仍然稳固。从中国联通财报数据看，2019年移动出账用户总数达到3.18亿，净增344万户，增速明显小于另外两家，移动服务收入实现1564亿元，同比下降5.3%，降幅较前三个季度逐步趋缓。
2019年，中国移动进一步巩固并扩大了在有线宽带市场的优势。回顾2018年电信市场格局，有线宽带榜首易主，中国移动有线宽带用户数达1.57亿，成为有线宽带市场“老大”；中国电信在有线宽带领域走下榜首，有线宽带用户数为1.46亿；中国联通固网宽带用户总数超过8000万户。对比2018年数据可见，2019年中国移动有线宽带用户数保持较快增长，累计达到1.87亿户，净增3000万户，有线宽带收入达688.35亿元，领先优势进一步扩大；中国电信有线宽带用户达1.53亿户，净增734万户，固网服务收入达1821亿，同比下降0.4%；与另外两家相比，中国联通固网宽带用户净增260万户，总数达到8348万户，总体涨幅不大，固网宽带接入收入达416亿元，同比下降1.7%。
传统业务市场饱和了吗？
传统通信业务还行吗？数字显示，2019年，固网业务收入增速快于移动业务，成为“稳增长”的重要力量。
《2019年通信业统计公报》显示，2019年，固定通信业务收入完成4161亿元，比上年增长9.5%，在电信业务收入中占比达31.8%，占比较上年提高2.6个百分点。此外，基础电信企业密切配合地方政府，加快推动智慧城市等重大工程和项目建设，固定增值及其他业务逐渐成为行业发展新动力。2019年，固定数据及互联网业务收入完成2175亿元，比上年增长5.1%，在电信业务收入中占比由上年的15.9%提升到16.6%；固定增值业务收入完成1371亿元，比上年增长21.2%，其中，IPTV（网络电视）业务收入完成294亿元，比上年增长21.1%。
2019年，中国电信有线宽带用户达1.53亿户，净增734万户，宽带用户三重打包融合率达64%，IPTV用户达1.13亿户，全屋WiFi、天翼看家和家庭云等智慧家庭应用日趋丰富，智慧家庭产品服务体系已初现规模，价值贡献逐步显现，宽带用户综合ARPU为42.6元。
2019年，中国移动提升“营装维服”一体化服务水平，推进智慧家庭运营，增势强劲。家庭宽带用户达到1.72亿户，同比增长17.1%。其中，“魔百和”用户达到1.22亿户，渗透率达到70.9%。
2019年，中国联通固网宽带接入收入完成416亿元，同比下降1.7%。固网宽带用户净增260万户，总数达到8348万户，视频业务在固网宽带用户中的渗透率超过50%；融合业务在固网宽带用户中的渗透率达到59%，同比提升8个百分点。
尽管移动流量消费增速见顶，增量不增收，但通信业固网用户数和收入占比均明显增长，传统业务可谓淡季不淡，“见顶”说法可休矣。
共建共享进展到什么程度？
自中国电信与中国联通宣布在5G网络建设方面开启共建共享合作以来，共建共享进展一直备受瞩目。据中国电信财报显示，中国电信与中国联通发挥互补的网络和频率资源优势，开展5G网络共建共享，有效节约网络建设和运维成本，增强5G网络和业务的市场竞争力。截至2019年年底，中国电信建成5G基站4万个，并共享中国联通5G基站超过2万个。中国联通在财报中指出，中国联通目前可用5G基站规模超过6万个，与中国电信累计开通共享5G基站5万个，共同节省投资成本达到100亿元。从这一个个数字中不难发现，中国电信与中国联通网络共建共享的脚步正逐步加快，未来，随着5G组网的不断深入，两家电信运营商或有更为广大的合作空间。
其实，通信行业的共建共享不仅体现在5G组网上，在4G网络深度覆盖的过程中，电信运营商的共建共享进程也一直在不断推进。在今年发布的财报中，中国铁塔表示，作为信息通信建设的“主力军”“国家队”，中国铁塔积极推动网络综合覆盖服务，统筹利用社会资源与自有资源满足信息通信建设需求，截至2019年年底中国铁塔塔类站址达199.4万个，运营商塔类租户达到306.3万户，较2018年增加约22.6万户。其中，2019年新建地面宏站、微站利用社会资源比例分别为17.3%与84.7%。三家电信运营商与中国铁塔共推信息通信基础设施建设共建共享，提升新建基站共享水平，新增租户共享率达80%。新建站址的共建共享给行业建设节约了可观的成本，切实实现降本增效的目的。
无论是4G深化还是5G组网，共建共享已成为大势所趋，一方面，共建共享可大幅将行业资源乃至社会资源利用起来，缩短建设周期，加快建设步伐；另一方面，共建共享必然带来建设成本的降低，对于电信运营商而言，能够在某些特定的程度上缓解资金压力，对于企业与行业而言，都具有积极意义。
新兴业务动能如何？
2019年，运营商共同加码云、大数据等新兴业务。中国电信、中国联通财报数据均显示，新兴业务在拉动收入增长方面表现出强劲动力。
2019年，中国电信新兴业务收入占服务收入之比达到55.3%，拉动服务收入增长4.5个百分点，收入结构持续优化。中国电信云网融合优势凸显，DICT业务正逐步成长为新的增长极。中国电信充分的发挥云网融合优势，加快新兴技术与政企应用场景的广泛融合，多个方面数据显示，中国电信云业务收入达71亿元，收入同比增长57.9%，已跃升为DICT领域的第一增长动力；物联网连接数达1.57亿，收入同比增长21.7%。中国电信表示，将全面加快云改进程，推进云网融合，构建云网融合的数字化平台，打造新型网络基础设施。
值得一提的是，中国电信将自身定位为综合智能信息服务运营商，将深化云网产品应用和运营体系改革，加快5G、云、DICT、能力中心的数据汇聚，并建设开放共融的大数据湖，将大数据应用于产品、服务、云网建设和运营、风险管理、资源配置等环节，提升企业中台能力，增强企业智慧运营管理水平。
新兴业务对中国联通的收入增长贡献也非常显著。从财报中看，2019年中国联通移动服务收入、固网宽带接入收入双下降，面对行业发展压力，中国联通聚焦云计算、大数据及AI、物联网等重点创新业务，以“云﹢智能网络﹢智能应用”融合经营拉动创新业务和基础业务相互促进发展。有必要注意一下的是，2019年，中国联通产业互联网收入同比增长43%，达到329亿元，占整体服务收入比例达到12.4%，成为稳定服务收入的重要驱动力。得益于创新业务快速增长的拉动，中国联通固网服务收入达到1057亿元，同比增长9.7%。
对中国移动而言，2019年传统的个人市场收入同比下降3.5%，在通信服务收入中的占比仍高达72.8%。但从财报中能够准确的看出，家庭、政企、新兴市场收入增量达212亿元，增长率为13%，占通信服务收入比提升3.0个百分点。中国移动积极布局新兴市场，已经初见成效，国际业务、数字内容、股权投资、金融科技等多个新兴市场增长达两位数，实现规模突破。DICT收入实现261亿元，增幅达到48.3%；国际业务收入实现95亿元，增幅达到31.4%；“咪咕视频”月活跃用户同比增长46.4%；“和包”核心功能月活跃用户同比增长58.9%。
从三家运营商的财报来看，均强调新兴业务的发展。虽然各家新兴业务侧重不同，对拉动收入增长的贡献有所差异，但注重新兴业务发展，为收入增长注入新动能已成为共识。