腾讯科技讯 商场研讨组织Wolfpack Research看空爱奇艺，称其夸张营收和订阅用户数量。受此音讯影响，爱奇艺短线跳水一度跌超10%，此前一度涨超4%。做空组织浑水称它协助了Wolfpack Research查询爱奇艺。
该商场研讨组织标明：爱奇艺早在2018年IPO之前就存在诈骗行为，尔后一向如此。他们估量爱奇艺将其2019年的营收夸张了约80—130亿元人民币（27%—44%），将其用户数量夸张了约42%—60%。一起指控审计师和投资者作假，为掩盖这些行为爱奇艺虚增了费用。
爱奇艺未当即回应彭博在非工作时间宣布的置评恳求。
据S3 Partners数据，周二爱奇艺在纽约买卖的美国存托凭据(ADR)空头头寸相当于流通股的10%以上。
以下是商场研讨组织Wolfpack Research的做空陈述概要：
咱们的研讨标明，爱奇艺公司早在2018年初次揭露募股(IPO)之前，就一向存在诈骗行为，尔后一向在这样做。与其他许多夸张数字进行IPO的我国公司相同，爱奇艺无法合法地增加到足以让其财务报表变实在的程度。咱们估量爱奇艺将其2019年的收入夸张了约80-130亿元人民币，即27%-44%。
爱奇艺经过将其用户数量夸张约42%-60%来做到这一点。然后，爱奇艺夸张其费用以及为内容、其他财物和收买付出的价格，以烧掉假现金，然后向审计师和投资者隐秘其诈骗行为。
2019年10月至11月，咱们对爱奇艺方针人群中的1563人进行了面对面查询，发现大约31.9%的爱奇艺用户都能够经过京东或小米电视等爱奇艺合作伙伴的会员资历拜访其仅限VIP的内容。爱奇艺在总收入上计入了两层会员的收入，这在某种程度上预示着它记载了悉数收入，并将其合作伙伴的比例记载为费用。这使得爱奇艺能够在夸张收入的一起烧掉假现金。
自2015年以来，咱们还获得了一切爱奇艺VIE和WFOE的我国信誉陈述。与爱奇艺的招股说明书比较，咱们发现，它在2015年、2016年和2017年向美国证券买卖委员会陈述的递延收入别离夸张了261.7%、165.5%和86.2%。因为爱奇艺的订阅客户是预付费的，所以它的大部分收入都是递延收入。这些IPO前的夸张实质上会导致爱奇艺IPO后的收入持续被夸张。
能够说，爱奇艺犯下的管帐诈骗最严峻的比如之一是其版权置换收入的胀大。版权置换收入(barter sublicensing revenues)是由爱奇艺对其买卖内容价值的内部估量决议的。换句话说，爱奇艺的管理层能够轻松又有效地将他们想要的任何价值分配给这些买卖，这为其供给了一个十分便利的夸张收入的时机。依据一名参加内容收买的爱奇艺前职工供给的每集非独家剧集的最高估量价值，爱奇艺需求置换一切我国制造公司制造的电视剧总集数的3.9倍和3.2倍，才干别离在2018年和2019年合法到达其陈述的版权置换收入。
爱奇艺是一家老练的公司，本月将满10岁，已接连10年亏本。与爱奇艺的增加不同，爱奇艺的丢失正在敏捷加快。2019年爱奇艺亏本103亿元，比2018年多亏本12亿元。与此一起，2019年第四季度爱奇艺的付费用户增加率为前史最低水平，仅为0.7%。爱奇艺的广告收入在2019年下降了15%，毛利率依然为负。对咱们来说，考虑到咱们已讨论过的很多诈骗行为，即使是这些可怕的丢失也显得毫无意义。但是，假如咱们到目前为止所说的与您无关，咱们只能说“祝您好运”。（腾讯科技审校/乐学）